5月首个交易周金橘策略，A股市场整体表现强势，日均成交额较4月底改善，情绪面显著回暖。消息面上，5月7日，金融管理部门出台了一揽子金融政策支持稳市场稳预期。机构观点认为，一揽子金融政策的出台节奏超出市场预期，显著提振了市场风险偏好。
市场风格演绎方面，机构称，短期科技板块的景气度高企，A股“科技叙事”逻辑有望伴随着产业突破得到进一步强化。中长期来看，中国证监会5月7日印发了《推动公募基金高质量发展行动方案》，提出25条措施督促行业从“重规模”向“重回报”转变，公募新规或推动A股市场风格向大盘权重股、红利资产等方向演变。
一揽子金融政策提振市场信心
申万宏源证券分析称，上周金融管理部门出台一揽子政策，其政策落地的全面性、集中性、一致性显著超出市场预期。招商证券认为，央行降准、降息、新设立结构性货币政策工具等多项政策落地，对市场信心的提振较明显。
中金公司研究部首席国内策略分析师李求索认为，一揽子金融政策释放积极信号，有助于进一步稳增长稳市场稳预期，在外部面临较大不确定性的环境下，助力促进投资者风险偏好回升。结合当前A股市场估值仍处于相对低位具备较好投资吸引力金橘策略，以及科技叙事和地缘叙事支持，判断A股短期有望延续4月上旬以来的回稳态势；对中期市场表现不必悲观，继续关注外部环境变化及内部政策应对。
公募新规或引发市场风格转变
中国证监会5月7日印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，提出25条改革措施。该方案同样引起资本市场密切关注。机构分析认为，方案将在中长期影响公募基金的产品布局和投资行为，A股中长期市场风格或在政策鼓励下转向金融、大盘权重等方向。
国联民生证券认为，对大部分基金管理人而言，为了适应规则的调整，或许第一反应是先选择向公募基金业绩比较基准靠拢。这一假设下，该机构测算了主动权益类基金对各个行业所需要增减仓的规模和占流通市值之比，认为非银金融、银行、建筑、交通运输、电力及公用事业、煤炭、建材、石油石化是基金调仓的方向。
招商证券表示，公募基金公司可能进一步加大对指数产品的布局，强化公募基金被动化投资的大趋势。长周期考核机制下，公募基金在追求超额收益的同时，可能更加注重产品投资收益的稳定性。招商证券还认为，在方案强化业绩比较基准的约束作用后，公募基金的整体行业配置与基准指数的行业分布差异可能在中长期缩小。当前主动偏股型公募基金对银行、非银金融、公用事业等行业的低配比例较高，相关配置在中长期存在回升可能。
中信证券提示称，后续公募基金向业绩比较基准靠拢和保守化配置是大势所趋，但过程是动态的，绝非简单做多低配行业。未来主动型公募会更加聚焦核心资产定价，资管行业中相对收益和绝对收益产品的策略、选股范围和定价模式会呈现明显分化。
短期科技结构性行情仍受关注
不过，从短期市场表现来看，申万宏源证券称，公募基金实际调整业绩比较基准需要时间，被动产品、低波动和资产配置类产品在新产品中权重提升也并非一蹴而就，短期“补齐低配方向”还属于主题性机会。展望5月市场表现，该机构认为，从一季报业绩来看，高景气度主要集中在消费、医药和科技方向。经过此前的调整，目前科技板块相对性价比较高。
中银国际证券表示，科技与高端制造是其关注的重点方向。从基本面来看，TMT和中游先进制造两个板块2025年一季度营收、盈利均实现明显改善。华西证券认为，政策支持下，当前科技行业的景气预期在逐步强化，人工智能、自动驾驶、机器人等领域增长动能强劲，A股“科技叙事”逻辑有望伴随着技术突破和商业化落地得到进一步强化。
中国银河证券表示，随着业绩验证期影响减退，产业投资趋势有望回归，市场或将呈现结构性行情。配置上金橘策略，建议投资者关注三大方向：首先，业绩确定性相对较强、股息回报整体稳定的红利板块具备防御属性；其次，A股市场“科技叙事”逻辑明晰，后续产业端或具备持续催化；最后，在政策密集支持下，大消费板块有望迎来修复。
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